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從巨額虧損到咸魚翻生，ABB（NYSE:ABB）這家總部位于瑞士的電力和自動(dòng)化技術(shù)集團(tuán)，是為數(shù)不多的幾家被分析師們用“奇跡”來形容的企業(yè)。然而，面對(duì)全球金融海嘯，剛剛恢復(fù)元?dú)獾腁BB能否抵擋海嘯的肆虐？在ABB的第三季度報(bào)告公布之后，這個(gè)問題被頻繁問及。
“近期經(jīng)濟(jì)局勢(shì)對(duì)全球整體宏觀經(jīng)濟(jì)增長、特別是電力事業(yè)和工業(yè)投資所帶來的影響尚不明朗�，F(xiàn)在談?wù)摻诮鹑谑袌?chǎng)動(dòng)蕩在短期內(nèi)會(huì)對(duì)ABB的市場(chǎng)造成什么影響還為時(shí)過早�！�11月14日，ABB中國高級(jí)媒介專員里正告訴記者。
10月30日ABB公布的第三季度財(cái)報(bào)顯示，ABB近年來的強(qiáng)勁增長勢(shì)頭仍在繼續(xù)，凈利潤達(dá)到9.27億美元，同比增幅達(dá)到26%。
“ABB第三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L的確令人印象深刻，但是，與前兩個(gè)季度相比，增速卻明顯放緩，而這段時(shí)間，正好是發(fā)達(dá)國家金融危機(jī)逐步擴(kuò)散的時(shí)期。”11月17日，瑞士證券咨詢公司Helvea分析師Alessandro Migliorini在回復(fù)記者的郵件中說。
他認(rèn)為，正如ABB所說的，由于當(dāng)前情況未明，ABB會(huì)受到怎樣的影響還很難判斷。不過，從目前的情勢(shì)看，由于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)拖累，這在ABB的身上還是得到了反映。他表示，金融危機(jī)對(duì)ABB客戶最直接的影響，就是會(huì)令客戶對(duì)新訂單猶豫不決。大項(xiàng)目訂單同比減少了29%就是不可忽視的一個(gè)跡象。
“ABB神話式的復(fù)活能否繼續(xù)，就看它能不能挺過金融海嘯這一關(guān)�！彼f。
26%的增長
ABB的三季報(bào)延續(xù)了其高速增長的傳統(tǒng)。根據(jù)ABB向記者提供的報(bào)告顯示，ABB在第三季度的銷售額、息稅前利潤、凈收入和現(xiàn)金流均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。其中，息稅前利潤達(dá)到13億美元，同比增長25%；凈利潤達(dá)9.27億美元，增幅達(dá)到26%；銷售額87.91億美元，增長22%；訂單額的增長則為7%，達(dá)到89億美元。
ABB表示，電力產(chǎn)品訂單在全球市場(chǎng)都保持了強(qiáng)勁增長，同比增幅為27%；而工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品訂單在絕大多數(shù)市場(chǎng)上也實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。不過，電力系統(tǒng)業(yè)務(wù)部的訂單額有所降低，與去年同期相比下降了29%，而過程自動(dòng)化業(yè)務(wù)部的訂單額則變化不大。
在ABB看來，訂單的增長來自市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。ABB在報(bào)告中指出，當(dāng)前大部分市場(chǎng)對(duì)輸配電產(chǎn)品和增效節(jié)能的工業(yè)設(shè)備需求依然旺盛，從而帶動(dòng)了公司電力產(chǎn)品業(yè)務(wù)部和自動(dòng)化產(chǎn)品業(yè)務(wù)部訂單額的增長。
在這當(dāng)中，成熟市場(chǎng)的電力行業(yè)客戶為了提高電網(wǎng)可靠性，仍在投資電網(wǎng)改造；新興市場(chǎng)的電力客戶則在電網(wǎng)擴(kuò)容方面繼續(xù)投資。
另一方面，盡管礦山行業(yè)的一些小型客戶因市場(chǎng)前景不明朗開始放慢延緩?fù)顿Y，但石油、石化、天然氣、鋼鐵和礦山等行業(yè)的需求仍保持樂觀。而諸如建筑、汽車制造等行業(yè)的需求則繼續(xù)低迷。
從區(qū)域市場(chǎng)來看，在第三季度中，ABB美洲市場(chǎng)的訂單增長最為顯著，達(dá)到36%；亞洲地區(qū)的訂單增幅則為25%。ABB認(rèn)為，這主要是因?yàn)槊绹�、加拿大、巴西等國�?duì)電力基礎(chǔ)設(shè)施的投資保持了較高的水平。
Migliorini表示，在愁云慘淡的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，ABB還能有如此上佳的表現(xiàn)主要是依靠此前儲(chǔ)存的訂單，而且，即使經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化，其儲(chǔ)存的訂單也夠ABB應(yīng)對(duì)一段不短的時(shí)間，當(dāng)然，這不是長久之計(jì)，ABB要保持增長必須要有源源不斷的訂單保障。
根據(jù)ABB財(cái)報(bào)顯示，到2008年9年，ABB的儲(chǔ)存訂單已經(jīng)達(dá)到272億美元，比2007年第三季度末增加了50億美元，增幅達(dá)到23%。
據(jù)了解，為了保障銷售額，ABB還在前幾個(gè)季度采取了提價(jià)措施。ABB表示，此舉不但抵消了原材料價(jià)格上漲的影響，還促進(jìn)了銷售額的增長。不過，里正表示，具體的提價(jià)措施目前暫不便透露。
增幅減速
盡管ABB在第三季度的表現(xiàn)很漂亮，但是這其中有兩個(gè)重要問題不容忽視，Migliorini表示。他認(rèn)為，首先，26%的凈利潤增幅的確可圈可點(diǎn)，但是與前兩個(gè)季度相比，ABB的增長動(dòng)力明顯開始不足，有減速的勢(shì)頭。
根據(jù)ABB今年第一季度和第二季度的報(bào)告顯示，2008年第一季度ABB的凈收入同比增幅高達(dá)87%，達(dá)到10億美元。當(dāng)時(shí)，ABB把這樣的高速增長歸結(jié)為主要工業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，尤其是新興市場(chǎng)的需求增長，以及美國客戶在基礎(chǔ)設(shè)施、能源效率和生產(chǎn)力方面的繼續(xù)投資。
而在第二季度，ABB的增長速度雖然慢了下來，但仍然可以用高速來形容。其凈收入同比增長了34%，達(dá)到9.75億美元。而且，此次來自新興市場(chǎng)的訂單首次超過了成熟市場(chǎng)，占到了訂單總額的51%。其中，由于中國市場(chǎng)對(duì)電力和自動(dòng)化產(chǎn)品的需求上升，亞洲市場(chǎng)的訂單額同比增長了26%。
“87%、34%、26%，這是一個(gè)往下走的趨勢(shì)，”Migliorini說，“而且，正是在這段時(shí)間里，次貸危機(jī)深化，金融市場(chǎng)從震蕩變成混亂，從美國蔓延過大西洋。或許不能用‘直接聯(lián)系’來描述這些經(jīng)濟(jì)事件對(duì)ABB增速放緩的影響，但這其中的聯(lián)系卻是必然的，而且一環(huán)扣一環(huán)�！�
不過，他認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳，但由于ABB當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況非常健康，ABB第四季度的表現(xiàn)很可能會(huì)保持住第三季度的水平。ABB要完成今年的增長目標(biāo)應(yīng)該不會(huì)有太大困難，而且，即使有差距，也不會(huì)很大。
在ABB的報(bào)告中，ABB首席執(zhí)行官昊坤（Joseph Hogan）對(duì)于實(shí)現(xiàn)今年的預(yù)期目標(biāo)信心十足。他表示，ABB的運(yùn)營優(yōu)勢(shì)、靈活性、技術(shù)和健康的財(cái)務(wù)報(bào)表都使ABB可以很好地應(yīng)對(duì)更加嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)。
據(jù)了解，針對(duì)2008年全年，ABB確立了在電力相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得15%至20%的增長目標(biāo)，以及在自動(dòng)化業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)10%以上的增長目標(biāo)。
Migliorini關(guān)注的第二個(gè)問題是ABB的大項(xiàng)目訂單在減少。與去年同期相比，第三季度ABB大項(xiàng)目訂單明顯減少。
根據(jù)ABB財(cái)報(bào)顯示，在第三季度，ABB的大項(xiàng)目訂單（超過1500萬美元）減少了29%，占全部訂單額的11%。而去年同期，大額訂單則占到全部訂單額的17%。而在今年第一季度，大項(xiàng)目訂單同比增長了55%，訂單額達(dá)到17億美元。在第二季度，大項(xiàng)目訂單同比增長了72%，達(dá)到25億美元。
今年夏天正是市場(chǎng)波動(dòng)最為嚴(yán)重的時(shí)刻，Migliorini表示，不穩(wěn)定的市場(chǎng)行情必定會(huì)影響ABB客戶新增訂單的決定。這當(dāng)中有人猶豫或者有人放棄是很正常的現(xiàn)象。相信只要市場(chǎng)的信心能夠盡快恢復(fù)，ABB大項(xiàng)目訂單又會(huì)回到原來快速增長的軌道上。
兩手抓
自從三年前扭虧為盈以來，ABB的業(yè)績(jī)迅速增長，這一次的金融海嘯將會(huì)是對(duì)復(fù)活之后的ABB的重大考驗(yàn)，Migliorini表示。
事實(shí)上，在2001年之前，ABB在人們眼中就曾是不倒翁的代名詞。然而，就是這樣一家巨無霸企業(yè)，一年之內(nèi)，其凈利潤從14.43億美元變成了-7.29億美元。這樣的虧損一直持續(xù)到2004年。
2005年，在經(jīng)歷了多次重組、資產(chǎn)出售和高層更迭之后，ABB才扭虧為盈，凈收入恢復(fù)到7.35億美元的水平。
對(duì)于這一次金融海嘯的考驗(yàn)，ABB認(rèn)為，近期經(jīng)濟(jì)局勢(shì)對(duì)全球整體宏觀經(jīng)濟(jì)增長、特別是電力事業(yè)和工業(yè)投資所帶來的影響尚不明朗。不過，從長期來看，預(yù)計(jì)全球各地區(qū)市場(chǎng)對(duì)輸配電基礎(chǔ)設(shè)施的改造和擴(kuò)建活動(dòng)將會(huì)繼續(xù)，對(duì)高效工業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)和設(shè)備的需求也將擴(kuò)大。
盡管時(shí)局還不明朗，ABB的收購活動(dòng)卻依然在有條不紊地進(jìn)行。Migliorini說，ABB現(xiàn)在的收購計(jì)劃是為了鞏固其在成熟市場(chǎng)上的地位，這也可使ABB有更加充足的實(shí)力來面對(duì)金融海嘯造成的影響。
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