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　　不管明陽(yáng)風(fēng)電收購(gòu)維斯塔斯這次“蛇吞象”大戲是否只是個(gè)煙霧彈，但事件本身在宣告：在哀鴻遍野的風(fēng)電領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來(lái)越激烈，只有那些體魄強(qiáng)健的企業(yè)才能撐到最后。

　　自前年10月IPO后，中國(guó)風(fēng)電制造企業(yè)中的三大上市公司之一，也是第一家民營(yíng)海外風(fēng)電上市公司明陽(yáng)風(fēng)電便加快了全球化的步伐。明陽(yáng)風(fēng)電董事長(zhǎng)張傳衛(wèi)高調(diào)表示：“明陽(yáng)借助資本、金融、新商業(yè)模式等綜合優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)海上風(fēng)電、海外市場(chǎng)、新商業(yè)模式、高端產(chǎn)業(yè)鏈整合等重大戰(zhàn)略。”

　　雖然張傳衛(wèi)信心十足，但明陽(yáng)風(fēng)電與維斯塔斯的體量比較起來(lái)，似乎是蛇與象。2011年，維斯塔斯的營(yíng)收總額為58.36億歐元，同期明陽(yáng)風(fēng)電營(yíng)收總額僅為55.16億元。維斯塔斯仍以12.9%的市場(chǎng)占有率再次位居全球第一，明陽(yáng)風(fēng)電則是以2.9%首次排名第十。

　　但是，兩家的利潤(rùn)卻有不同表現(xiàn)。2011年，維斯塔斯虧損1.66億歐元，而明陽(yáng)風(fēng)電則盈利2.92億元。今年第一季度，維斯塔斯繼續(xù)虧損，虧損額達(dá)到2.25億歐元，明陽(yáng)風(fēng)電的日子也不好過(guò)，同比下降近71%，凈虧損額達(dá)1.16億元人民幣。

　　但是，由于去年10月在廣東相關(guān)部門(mén)的協(xié)調(diào)下，明陽(yáng)風(fēng)電曾與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行（以下簡(jiǎn)稱國(guó)開(kāi)行）簽署協(xié)議，獲得了50億美元“輸血”用以開(kāi)拓海外市場(chǎng)，因此成績(jī)不佳的明陽(yáng)風(fēng)電多少有些“不差錢(qián)”。

　　于是很多人開(kāi)始猜測(cè)甚至期待明陽(yáng)風(fēng)電收購(gòu)維斯塔斯這場(chǎng)戲。7月9日，有消息稱明陽(yáng)風(fēng)電正在謀求收購(gòu)維斯塔斯，順利的話，今年9月或10月即可完成交易。這被稱為風(fēng)電領(lǐng)域的“吉利收購(gòu)沃爾沃”。

　　真假收購(gòu)

　　7月13日，明陽(yáng)風(fēng)電以郵件形式否認(rèn)了公司有該計(jì)劃。明陽(yáng)風(fēng)電發(fā)言人在郵件中稱：“明陽(yáng)的核心策略之一就是向國(guó)際發(fā)展，公司愿意接受任何促進(jìn)公司發(fā)展以及為股民增值的機(jī)會(huì)。但在現(xiàn)階段，我公司無(wú)意收購(gòu)維斯塔斯。”

　　國(guó)外媒體也有一條新聞提及“中國(guó)明陽(yáng)風(fēng)電：無(wú)收購(gòu)維斯塔斯計(jì)劃”。其中提到，張傳衛(wèi)表示，“國(guó)際發(fā)展的確是明陽(yáng)的核心戰(zhàn)略之一，公司對(duì)于任何可能推動(dòng)公司的增長(zhǎng)和提升價(jià)值的機(jī)會(huì)都是開(kāi)放的，但是在目前這階段，明陽(yáng)風(fēng)電并沒(méi)有收購(gòu)維斯塔斯的計(jì)劃。”

　　維斯塔斯是全球風(fēng)電領(lǐng)域的風(fēng)電機(jī)組制造商龍頭，這家丹麥企業(yè)從1979年開(kāi)始生產(chǎn)風(fēng)力發(fā)電機(jī)，1987年開(kāi)始專(zhuān)門(mén)從事風(fēng)能的研究和風(fēng)電設(shè)備的生產(chǎn)制造。目前，維斯塔斯已成為風(fēng)能解決方案的供應(yīng)商，核心業(yè)務(wù)包括開(kāi)發(fā)、制造、銷(xiāo)售和維護(hù)風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)。在世界上遍布66個(gè)國(guó)家有幾萬(wàn)臺(tái)風(fēng)機(jī)設(shè)備。與體量相對(duì)較小的明陽(yáng)風(fēng)電相比，它無(wú)疑是頭大象。

　　這次“蛇吞象”并不是空穴來(lái)風(fēng)。其實(shí)早在幾個(gè)月之前，就有國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)瞄準(zhǔn)了維斯塔斯。丹麥發(fā)行量最大的報(bào)紙《日德蘭郵報(bào)》今年4月份曾援引“未具名知情人士”的話稱，我國(guó)風(fēng)電龍頭企業(yè)華銳風(fēng)電和金風(fēng)科技在考慮提議收購(gòu)維斯塔斯，而且這兩家公司已經(jīng)分別與多家丹麥企業(yè)金融顧問(wèn)機(jī)構(gòu)就收購(gòu)可能性展開(kāi)了討論。

　　近日，又有某國(guó)外媒體報(bào)道稱，維斯塔斯已經(jīng)與銀行開(kāi)始進(jìn)行債務(wù)重組的談判，要求放款方匯豐銀行和蘇格蘭皇家銀行將該項(xiàng)目詳細(xì)的重組方案報(bào)回去?；ㄆ飙h(huán)球金融亞洲有限公司環(huán)球投資銀行中國(guó)部董事冼柏昌告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信息化》，若消息屬實(shí)，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)收購(gòu)維斯塔斯，或許并非壞事。維斯塔斯這只困境中的巨獸可能比平時(shí)更容易對(duì)付。

　　在整個(gè)行業(yè)不景氣的大背景下，明陽(yáng)風(fēng)電大力尋求突破海外市場(chǎng)，其實(shí)是在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，業(yè)績(jī)不佳的明陽(yáng)風(fēng)電的資金流是否能夠支撐大舉海外擴(kuò)張，這是業(yè)界最為擔(dān)憂的問(wèn)題。

　　對(duì)此，冼柏昌說(shuō)，明陽(yáng)風(fēng)電應(yīng)該不存在資金方面的問(wèn)題，這么大的一項(xiàng)收購(gòu)，肯定會(huì)有投資機(jī)構(gòu)的參與。另外，明陽(yáng)風(fēng)電還有國(guó)開(kāi)行50億美元的信用，因此這個(gè)時(shí)候完成收購(gòu)，未必是壞事。

　　其實(shí)，對(duì)張傳衛(wèi)這個(gè)資本運(yùn)作高手來(lái)說(shuō)，資金或許根本不是問(wèn)題。公司成立之初，張傳衛(wèi)曾以小博大，僅憑手中市價(jià)750萬(wàn)元的50畝工業(yè)用地，貸到3000萬(wàn)元。然后又以其中1000萬(wàn)元再購(gòu)置200畝土地。新土地半年后漲價(jià)約70%，張傳衛(wèi)將其向銀行抵押，再次貸款3000萬(wàn)元。

　　在贏取投資者的信任方面，張傳衛(wèi)更是駕輕就熟。張傳衛(wèi)曾經(jīng)在資金緊張時(shí)給投資機(jī)構(gòu)畫(huà)大餅，并因此贏得了投行的信任，使得明陽(yáng)風(fēng)電在等米下鍋時(shí)，吸引投行蜂擁而至：美林注資3000萬(wàn)元，意大利索法芙注資1億元。到2007年底，明陽(yáng)風(fēng)電募集的資金已達(dá)2.7億元之多。當(dāng)時(shí)坊間有個(gè)有趣的傳聞稱，2008年4月到8月，與張傳衛(wèi)吃一頓飯的機(jī)會(huì)被兩家機(jī)構(gòu)私下炒到100萬(wàn)元。有些原來(lái)不看好明陽(yáng)風(fēng)電的投行，事后試圖高價(jià)進(jìn)入仍不可得。

　　解決了能不能的問(wèn)題，就是該不該的問(wèn)題了。“維斯塔斯的債務(wù)高達(dá)20多億歐元。”中投顧問(wèn)研究員沈宏文稱，但作為全球最大的風(fēng)力發(fā)電渦輪機(jī)生產(chǎn)商，維斯塔斯在技術(shù)和設(shè)備水平上有值得考慮的地方。因此收購(gòu)是有價(jià)值的。

　　利弊幾何？

　　不管是否屬實(shí)，這肯定不是明陽(yáng)風(fēng)電全球計(jì)劃的全部。明陽(yáng)風(fēng)電試圖吞掉的可能并非一只大象。

　　除了如傳聞所說(shuō)“正在洽購(gòu)維斯塔斯”，明陽(yáng)風(fēng)電7月2日宣布，通過(guò)其在新加坡的下屬子公司明陽(yáng)控股（新加坡）與印度信實(shí)集團(tuán)子公司信實(shí)資本等簽訂最終協(xié)議，擬收購(gòu)信實(shí)集團(tuán)子公司信實(shí)能源旗下GlobalWindPower的大量增發(fā)新股，成為其最大股東，并在印度開(kāi)發(fā)2500兆瓦的清潔能源項(xiàng)目。未來(lái)三年，明陽(yáng)風(fēng)電會(huì)在印度大展拳腳。

　　根據(jù)合作備忘錄，明陽(yáng)風(fēng)電將以EPC（包括工程設(shè)計(jì)、設(shè)備采購(gòu)、主持建設(shè)工作）整體解決方案方式開(kāi)展項(xiàng)目合作，向信實(shí)集團(tuán)以及其他第三方的擬建項(xiàng)目提供微觀選址、風(fēng)資源評(píng)估、項(xiàng)目資金籌措以及其他服務(wù)。這次合作中，明陽(yáng)風(fēng)電集團(tuán)共投資2500萬(wàn)美元，認(rèn)購(gòu)信實(shí)集團(tuán)旗下子公司GlobalWindPower增發(fā)的新股，股權(quán)占比55%。

　　未來(lái)三年，明陽(yáng)風(fēng)電將借助這一合作平臺(tái)拓展印度市場(chǎng)，運(yùn)用其在設(shè)備制造、技術(shù)創(chuàng)新、金融支持以及商業(yè)模式創(chuàng)新方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，通過(guò)GlobalWindPower提供各型號(hào)的大型風(fēng)機(jī)技術(shù)、品牌、主要部件、工程和服務(wù)支持，以及EPC整體解決方案，以定制化產(chǎn)品和創(chuàng)新的商業(yè)模式、金融解決方案，迅速拓展南亞市場(chǎng)。

　　信實(shí)集團(tuán)可謂印度最有實(shí)力的本土企業(yè)之一，是印度最大的非國(guó)有能源公司。與其聯(lián)手搶占印度新能源市場(chǎng)先機(jī)，對(duì)明陽(yáng)風(fēng)電在亞洲區(qū)域及全球發(fā)展來(lái)說(shuō)是重要一步。同時(shí)，這也加快了明陽(yáng)風(fēng)電開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的步伐，加強(qiáng)了明陽(yáng)風(fēng)電進(jìn)軍國(guó)際的信心。

　　此外，海外收購(gòu)還帶來(lái)了一個(gè)意想不到的副產(chǎn)品。

　　美國(guó)商務(wù)部于2012年5月30日公布對(duì)中國(guó)輸美應(yīng)用級(jí)風(fēng)塔“雙反”調(diào)查的反補(bǔ)貼初步裁定結(jié)果，初裁認(rèn)為中國(guó)應(yīng)用級(jí)風(fēng)塔對(duì)美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)損害威脅，認(rèn)定強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)天順風(fēng)能的初裁稅率為26%，韓國(guó)重山風(fēng)力集團(tuán)獨(dú)資建設(shè)的重山風(fēng)力設(shè)備（連云港）有限公司的稅率為13.74%，其他中國(guó)企業(yè)為19.87%。

　　不管是收購(gòu)維斯塔斯，還是和印度信實(shí)集團(tuán)合作，對(duì)“雙反”風(fēng)暴眼中的風(fēng)電企業(yè)來(lái)說(shuō)，都有不同于以往的意義。此舉有利于規(guī)避美國(guó)“雙反”，因?yàn)楹Ｍ庾庸鞠蛎绹?guó)出口不涉及“雙反”問(wèn)題，因此，明陽(yáng)風(fēng)電此舉可以節(jié)省不少資金。

　　張傳衛(wèi)絲毫不曾掩飾他對(duì)海外市場(chǎng)的熱情：“截至目前，明陽(yáng)風(fēng)電已實(shí)現(xiàn)了包括保加利亞、印度、南非、美國(guó)等海外市場(chǎng)的突破與開(kāi)發(fā)，‘海外版圖’呈現(xiàn)迅速擴(kuò)張之勢(shì)。到2015年，明陽(yáng)風(fēng)電將力爭(zhēng)打造成為全球頂級(jí)的風(fēng)機(jī)制造商和清潔能源整體解決方案的提供商。”

　　張傳衛(wèi)把海外市場(chǎng)作為明陽(yáng)風(fēng)電未來(lái)三到五年的重要增長(zhǎng)極。他也一直在通過(guò)諸多舉措保證海外版圖的擴(kuò)建。明陽(yáng)風(fēng)電會(huì)用好金融工具來(lái)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，按照國(guó)際市場(chǎng)布局，創(chuàng)新商業(yè)模式，運(yùn)用有競(jìng)爭(zhēng)力的金融產(chǎn)品、技術(shù)及品牌優(yōu)勢(shì)，加快拓展全球市場(chǎng)，尤其是南美、南亞、東歐等地區(qū)的布局，甚至也包括澳大利亞和新西蘭的風(fēng)電市場(chǎng)。

　　明陽(yáng)風(fēng)電公司網(wǎng)站顯示，明陽(yáng)風(fēng)電還在全球范圍內(nèi)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈資源整合與開(kāi)發(fā)，利用特定的全球新能源發(fā)展機(jī)遇期和特定的資源配置模式及世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確性，把握機(jī)遇。和國(guó)開(kāi)行的戰(zhàn)略合作，被張傳衛(wèi)認(rèn)為是公司的優(yōu)勢(shì)，可以保證明陽(yáng)風(fēng)電戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)和整合，全球范圍的人才、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)開(kāi)發(fā)、戰(zhàn)略資源的優(yōu)化配置，從而支撐明陽(yáng)風(fēng)電的兩大戰(zhàn)略：國(guó)際化戰(zhàn)略和高端產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。

　　洗牌進(jìn)行時(shí)

　　“我不想借雞下蛋，而是要結(jié)婚，生出中國(guó)的孩子，姓中國(guó)的姓。”在以市場(chǎng)換技術(shù)大行其道的時(shí)候，張傳衛(wèi)曾如此說(shuō)。因此，曾經(jīng)與一家德國(guó)風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)公司商談委托開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)八個(gè)多月后，在簽約的前三天，張傳衛(wèi)突然變卦。他說(shuō)：“我們買(mǎi)得來(lái)技術(shù)和許可權(quán)，但永遠(yuǎn)買(mǎi)不來(lái)關(guān)鍵技術(shù)和研發(fā)能力。我們有核心的控制技術(shù)，還有中國(guó)的氣象資料和風(fēng)資源資料，在中國(guó)電力行業(yè)有獨(dú)特的客戶資源，為什么不可以聯(lián)合研發(fā)呢？”

　　張傳衛(wèi)一直是個(gè)富有冒險(xiǎn)精神的理想主義者。在中國(guó)，明陽(yáng)風(fēng)電是僅次于華銳風(fēng)電和金風(fēng)科技的風(fēng)電設(shè)備制造上市企業(yè)。如果明陽(yáng)風(fēng)電收購(gòu)維斯塔斯的交易達(dá)成，風(fēng)電行業(yè)將會(huì)實(shí)現(xiàn)大洗牌。沈宏文說(shuō)，明陽(yáng)風(fēng)電會(huì)因此完善產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋面。這也標(biāo)志著風(fēng)電行業(yè)的整合潮即將來(lái)臨，風(fēng)電行業(yè)兼并收購(gòu)的步伐進(jìn)而加快。

　　此外，對(duì)一貫以技術(shù)和設(shè)備卡住中國(guó)企業(yè)喉嚨的外資風(fēng)電企業(yè)來(lái)說(shuō)，這也不是一個(gè)好消息。曾經(jīng)，中國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)中，外資公司一家獨(dú)大，以維斯塔斯、歌美颯、GE、西門(mén)子、蘇司蘭為代表的外資風(fēng)電設(shè)備制造商幾乎壟斷了中國(guó)市場(chǎng)。

　　后來(lái)，華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技、東方電氣、明陽(yáng)風(fēng)電等國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)通過(guò)技術(shù)許可合作的方式掌握了國(guó)外先進(jìn)的大風(fēng)機(jī)技術(shù)，市場(chǎng)份額逐步迅速擴(kuò)大。外資風(fēng)電企業(yè)在華的市場(chǎng)份額大大縮水。不僅往日風(fēng)光不再，甚至以“瘦身”求生存，如維斯塔斯今年6月即開(kāi)始“瘦身”，天順風(fēng)能出資1518萬(wàn)歐元，收購(gòu)維斯塔斯及其與下屬全資子公司VestasBlades共同擁有的丹麥Varde風(fēng)塔工廠全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。

　　六年前，明陽(yáng)風(fēng)電的員工僅有300人，連廠房用地都不是自己的。當(dāng)明陽(yáng)風(fēng)電的第一批風(fēng)機(jī)產(chǎn)品剛剛下線后，張傳衛(wèi)在飛往美國(guó)的飛機(jī)上輾轉(zhuǎn)反側(cè)，他被自己瘋狂的夢(mèng)想折磨得睡意全無(wú)。

　　于是，他撕下航班提供的一張便簽條，寫(xiě)下明陽(yáng)風(fēng)電的第一個(gè)五年計(jì)劃：百億產(chǎn)值、成功國(guó)內(nèi)前三的上市公司、進(jìn)入全球前十。后來(lái)得知此事的人笑稱：張傳衛(wèi)瘋了。

　　五年后，張老板的目標(biāo)都已實(shí)現(xiàn)。新的五年，他所謂的“借助資本、金融、新商業(yè)模式等綜合優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)海上風(fēng)電、海外市場(chǎng)、新商業(yè)模式、高端產(chǎn)業(yè)鏈整合等重大戰(zhàn)略”能否如期實(shí)現(xiàn)？維斯塔斯或許是撬動(dòng)新五年的關(guān)鍵一根杠桿。