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港股正加速成為國內(nèi)機器人企業(yè)融資的寶地。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已經(jīng)有10家機器人以及相關產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)選擇在香港聯(lián)交所披露了招股書。

這些企業(yè)也并非“無名之輩”，其中不乏業(yè)內(nèi)響當當?shù)男落J獨角獸，如倉儲物流機器人AGV/AMR的國內(nèi)龍頭企業(yè)極智嘉；國內(nèi)酒店機器人的龍頭企業(yè)云跡科技等。

而如工業(yè)機器人知名企業(yè)埃斯頓，機器人關節(jié)企業(yè)兆威機電，知名海外人形機器人廠商配套企業(yè)三花智控，家庭清掃機器人頭部企業(yè)石頭科技則在A股機器人板塊“成名已久”，并紛紛致力打造A/H雙上市平臺。

其中，三花智控作為近期最受關注的A+H機器人企業(yè)，已經(jīng)率先于6月23日完成IPO，其IPO后股價一度沖擊26.90港元/股，H/A折價更一度接近消失，可見機器人行業(yè)在港股之火爆。

機器人企業(yè)在港股“扎堆”上市，與當前國內(nèi)企業(yè)IPO生態(tài)，以及機器人企業(yè)的發(fā)展階段息息相關。

市場人士指出，港股成為機器人企業(yè)上市寶地，主要得益于香港市場融資環(huán)境相對寬松，包括對新興科技企業(yè)接受度較高，上市門檻較低等。但另一方面，機器人企業(yè)扎堆上市也折射相關公司處于行業(yè)發(fā)展關鍵期，需要通過資本市場加速商業(yè)化進程等。

紛紛卡位細分“第一股”

值得注意的是，雖然機器人企業(yè)在短短兩個月中扎堆沖刺上市，但每家企業(yè)都在嘗試切分自己在資本市場的專屬“蛋糕”。

如極智嘉、斯坦德機器人、仙工智能均屬于移動機器人賽道。但細分來看，極智嘉為AMR（自主移動機器人）領域的全球性龍頭企業(yè)，為“AMR第一股”。根據(jù)灼識咨詢的資料，按2024年的收入計，極智嘉已成為全球最大的倉儲履約AMR解決方案提供商，且已連續(xù)六年保持這一領先地位；其客戶包括806家全球不同企業(yè)，交付數(shù)量累計達到56000臺。

另一家移動機器人企業(yè)斯坦德機器人則聚焦3C、汽車制造、半導體等場景，致力成為“工業(yè)具身智能第一股”。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，按銷量計算，截至2024年，斯坦德機器人為全球第五大工業(yè)智能移動機器人解決方案提供商（市場份額3.2%）及第四大工業(yè)具身智能機器人解決方案提供商。

而與斯坦德賽道相似的仙工智能，雖然也聚焦移動機器人板塊，但使用場景更偏向重型制造業(yè)，其品類聚焦智能叉車，頂升機器人等。

在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上，仙工智能更聚焦機器人控制系統(tǒng)軟硬件開發(fā)領域。根據(jù)灼識咨詢，公司2023年～2024年為全球機器人控制器銷量第一，控制器適配300+種零部件，服務1500+集成商與終端客戶等，可謂“機器人控制器第一股”。

而在服務機器人賽道，云跡科技、石頭科技均為行業(yè)翹楚。

其中，云跡科技深耕酒店場景，以酒店送餐機器人打開市場，并通過場景深挖、場景延伸等接入清掃等場景。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2023年其機器人智能體的收入為1.38億元，市場占有率為9%，其在酒店場景的機器人智能體市場及智能體市場均排名全球第一。

不過，云跡科技顯然不滿足于這個細分賽道。在招股書中，云跡科技披露，2024年，公司在機器人智能體市場擁有可適應三維多層空間的機器人參與者中、在線機器人數(shù)量及服務消費者數(shù)量排名全球第一，其同時在線機器人數(shù)量單日高峰超過3.6萬臺。

除以上“第一股”外，機器人配套企業(yè)也均為各細分賽道的第一股。如埃斯頓為重負載工業(yè)機器人第一股；三花智控為機器人熱管理賽道第一股；兆威機電為一體化微型傳動系統(tǒng)第一股；石頭科技為掃地機器人“A+H”第一股等等。

打響港股IPO翻身仗

從以上企業(yè)的經(jīng)營情況來看，由于處于高研發(fā)投入和高競爭環(huán)境之下，機器人企業(yè)短期的經(jīng)營狀況并不理想。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，在以上10家于近期申請IPO的企業(yè)中，多達七家企業(yè)當前處于虧損狀態(tài)，僅三花智控、兆威機電、石頭科技三家公司2024年處于盈利狀態(tài)。

具體來看，極智嘉、埃斯頓2024年虧損均超8億元人民幣，主要原因是移動倉儲、制造業(yè)行業(yè)終端機器人需求有限，行業(yè)競爭加??；而云跡科技2024年虧損超1.8億元人民幣，主要因高研發(fā)投入尚未完全轉(zhuǎn)化為公司業(yè)務。

其他擬港股IPO企業(yè)中，樂動機器人、臥安機器人、斯坦德、仙工智能也均在2024財年出現(xiàn)虧損，原因也與行業(yè)競爭加劇有關。

根據(jù)高工咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國工業(yè)機器人銷量約30萬臺，同比下滑5%，主要受下游光伏、鋰電等行業(yè)投資收縮拖累。此外，2024年6kg負載六軸機器人降價明顯。同時，大量企業(yè)開始嘗試跳脫國內(nèi)存量博弈市場，并探索在海外擴張的可能。

從資本化節(jié)奏來看，港股IPO也是這些企業(yè)在競爭中增厚商業(yè)化資本，增加海外知名度，以期未來具身智能時代獲得長足發(fā)展的關鍵。

港股100強研究中心專家余豐慧認為，從企業(yè)自身經(jīng)營角度來看，上市可以為機器人企業(yè)提供必要的資金以加速技術研發(fā)、市場擴展及品牌建設等多方面的投入。此外，公開上市也能增強企業(yè)的透明度和公信力，吸引更多的合作伙伴和客戶。對于一些依賴重資本投入的機器人企業(yè)而言，通過港股上市籌集的資金可以幫助它們緩解財務壓力，優(yōu)化資本結構，從而更加穩(wěn)健地推動業(yè)務發(fā)展。因此，選擇在港股上市是這些企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要一步。

薩摩耶云科技集團經(jīng)濟學家鄭磊則指出，港股對未盈利企業(yè)的包容性較強，部分板塊允許未盈利企業(yè)上市。機器人企業(yè)前期需要大量資金投入研發(fā)和市場拓展，尚未實現(xiàn)盈利，港股的這一政策為它們提供了上市融資的機會。

他還表示，目前港股機器人板塊的估值水平呈現(xiàn)出一定的分化態(tài)勢。部分頭部企業(yè)由于其在細分領域的領先地位、強大的技術研發(fā)能力和良好的市場前景，獲得了較高的估值。從行業(yè)整體來看，機器人行業(yè)仍處于快速發(fā)展階段，市場對其未來發(fā)展?jié)摿τ休^高的預期，這在一定程度上支撐了企業(yè)的估值。

香港上市流程短也是吸引內(nèi)地機器人企業(yè)赴港上市的一個主要原因，眾多機器人公司去香港上市，更容易形成完整的機器人板塊，獲得投資者關注，得到合理估值。