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掌舵16年之后，杰夫·伊梅爾特黯然離開GE。（視覺中國/圖）

（本文首發(fā)于2017年10月19日《南方周末》）

伊梅爾特給自己16年公司治理貼上了一個標(biāo)簽，或者也是給他的繼任者一個關(guān)于“我的遺產(chǎn)，勿碰”的警告，那就是——GE未來是一家“專注于物聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字工業(yè)企業(yè)”。

“您真是不懂我們的美式幽默，特斯拉先生。”當(dāng)那個塞爾維亞人希望兌現(xiàn)5萬美元的酬勞并將周薪提升至25美元時(shí)，托馬斯·愛迪生，一個“每句話都被《紐約時(shí)報(bào)》用38號字體刊登在頭版頭條”的時(shí)代傳奇，如此揶揄。

61歲的杰夫·伊梅爾特當(dāng)然熟悉這個故事，哪怕它發(fā)生在遙遠(yuǎn)的1888年，距他服務(wù)了35個年頭的美國通用電氣公司（GE）誕生還有4年光景。

這次耍賴毀約引發(fā)的連串變故改變了世界：在直流電與交流電的大戰(zhàn)中，后者最終勝出；與威斯汀豪斯對于燈泡專利權(quán)價(jià)值10億美元的訴訟，愛迪生敗北；隨著JP摩根的出現(xiàn)，作為創(chuàng)始人的愛迪生失去了公司的冠名權(quán)和核心股份。但是，一家超級大的公司從此面世，且在4年后成為道瓊斯工業(yè)指數(shù)首批12家成分股之一。121年后，GE是唯一還存在的“史前指數(shù)公司”。

能從中受到什么啟發(fā)，伊梅爾特先生？擁有遠(yuǎn)大眼光和天才智慧的人很容易被欺騙和拋棄；資本才是最終拍板的人；還有一個，美式幽默可以繼承。

是的，作為神一般存在的杰克·韋爾奇欽定的接班人，GE歷史上第九任董事長兼CEO，伊梅爾特在2017年6月12日，即他接過這個星球上最著名工業(yè)公司最高權(quán)杖16年后，宣布將正式退隱。按照原定程序，7月31日是其出任CEO的最后一天，但直至2017年結(jié)束前他仍將是董事長。

這顯然是經(jīng)過充分溝通乃至博弈后達(dá)成的君子協(xié)定。為此，8月份當(dāng)市場盛傳遭遇“卡蘭尼克危機(jī)”的Uber有意請其出任董事長一職時(shí)，伊梅爾特第一時(shí)間予以拒絕。他不想成為逃兵，他需要一次體面的榮休儀式。不論未來能否像他的前任那般迅速變成一個暢銷書作者以及若干大企業(yè)的高級顧問，至少在2017年伊梅爾特仍然試圖站在這家公司的巔峰。

不是沒有嗅到某種不祥的氣息，否則，他不會在9月出版的《哈佛商業(yè)評論》上著文搶先為自己表功。伊梅爾特寫道：“CEO在不同時(shí)期的任務(wù)不同。有些CEO是創(chuàng)始人和塑造者，有些CEO是幸運(yùn)兒，經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定或商業(yè)模式尚未被顛覆的時(shí)期；我的任務(wù)截然不同，在極其動蕩的年代重塑GE這個老字號。”伊梅爾特還給自己16年公司治理貼上了一個標(biāo)簽，或者也是給他的繼任者一個關(guān)于“我的遺產(chǎn)，勿碰”的警告，那就是——GE未來是一家“專注于物聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字工業(yè)企業(yè)”。

韋爾奇未必喜歡上述點(diǎn)評，就如同多年前伊梅爾特在哈佛商業(yè)院演講時(shí)被學(xué)生們問及“接杰克的班到底有多難”時(shí)，他貌似答非所問的回復(fù)并不那么合乎禮數(shù)。他建議學(xué)生們好好規(guī)劃自己的職業(yè)生涯，以便“讓他們的前任都淪為敗筆”。

問題是，有些對比的結(jié)果恐怕會令他難堪。在杰克·韋爾奇主政的20年間，GE公司的營業(yè)額從230億美元提振至1400億美元，公司市值則從130億美元起步，先是一躍成為世界首個突破2000億美元市值大關(guān)的企業(yè)，最高時(shí)甚至達(dá)到4800億美元，而在他保留這個頭銜的最后一天——2001年9月6日，仍達(dá)到4320億美元。要知道該段時(shí)間內(nèi)道瓊斯工業(yè)指數(shù)只錄得7.6%的漲幅。GE股票的持有者們自然很滿意，因?yàn)樗麄兊哪陱?fù)合回報(bào)率達(dá)20.9%。

伊梅爾特就沒那么幸運(yùn)了。他治下的GE在2016年?duì)I收增長5.4%至1236.93億美元，不過較16年前仍縮水12%。16年里GE共分紅了1430億美元，比過往一百多年總和還多，然而這并沒有取悅?cè)A爾街?？鄢旨t因素，GE市值五千八百多天里損失逾25%，而股東的年復(fù)合回報(bào)率僅有1.5‰。

綜觀伊梅爾特時(shí)代的GE，其實(shí)主要關(guān)注于三件大事。

首先便是如何度過危機(jī)。上任四天即遭遇“9·11”事件，僅世貿(mào)雙塔，GE旗下保險(xiǎn)部門的賠付就高達(dá)6億美元，而GE素來引以為傲的航空發(fā)動機(jī)板塊的市值一度下跌近八成。這個開局幾乎是災(zāi)難性的。之后又迎來史無前例的金融危機(jī)。多虧沃倫·巴菲特出手相助，不過30億美元救助的代價(jià)也極其昂貴——優(yōu)先股、10%固定年息、溢價(jià)贖回條款，“股神”從來不是慈善家。

其次是大規(guī)模、高額資產(chǎn)買賣。數(shù)據(jù)顯示，16年里GE參與380次并購，涉及1750億美元，同時(shí)共計(jì)有370次出售資產(chǎn)行為，涉及資金達(dá)4000億美元。也就是說GE平均每年要處置9%的總資產(chǎn)，計(jì)350億美元。

起家的照明業(yè)務(wù)，賣了！視為“圣杯”的家電業(yè)務(wù)，賣了！接手的中國海爾掏了54億美元，但轉(zhuǎn)手GE就用33億美元的出售凈利回購了自家股票。伊梅爾特最初出道的塑料板塊，賣了！聲名不斐的NBC傳媒娛樂業(yè)務(wù)，也賣了！但最標(biāo)志性的出售，是曾經(jīng)提供集團(tuán)41%利潤的金融業(yè)務(wù)。

當(dāng)年，包括郭廣昌在內(nèi)大洋彼岸的企業(yè)家們均以“發(fā)現(xiàn)新大陸”般的心情關(guān)注過通用金融的一舉一動，某種意義上，由杰克·韋爾奇發(fā)展壯大的這一板塊按體量計(jì)可看作是美國第七大銀行?？上?，在伊梅爾特看來，GE不該是一家金融財(cái)團(tuán)，且時(shí)代更替后金融業(yè)務(wù)過低的資產(chǎn)回報(bào)水平和過高的資金占用率不利于整個公司的轉(zhuǎn)型。10%的利潤貢獻(xiàn)即滿分，這是后生對前輩最重要遺產(chǎn)的態(tài)度。

有賣當(dāng)然有買，加注油氣業(yè)務(wù)，特別是2016年320億美元并購貝克休斯就是一次大膽的賭博，畢竟國際油價(jià)持續(xù)下跌已令外界充滿恐慌。整體而言，伊梅爾特在主動和被動的雙向搖擺中選擇了瘦身，GE3510億美元的總資產(chǎn)較5年前甚至削減了一半。隨之而來的，是上升了9個百分點(diǎn)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以及提升了4%的股東權(quán)益回報(bào)率。

然而請記住，上述這些乃任何一家大企業(yè)的舵手都可能面對或必須做的，真正能夠彪炳青史的東西，必須大繁至簡且影響深遠(yuǎn)。最好，能為一眾同行指明方向。猶如韋爾奇的“數(shù)一數(shù)二理論”。伊梅爾特為自己1.93米銅像的底座上刻下了五個字：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。與之匹配的，是一個名詞：1%威力。

在他的構(gòu)想中，利用GE制造、銷售數(shù)以萬計(jì)的設(shè)備，通過智能分析、傳感、連接產(chǎn)生足以優(yōu)化流程，并使其效能最大化的解決方案。以通用主力產(chǎn)品航空發(fā)動機(jī)為例，一旦能夠節(jié)省1%燃料，就能在15年內(nèi)至少產(chǎn)生300億美元價(jià)值。不同于西門子、ABB等傳統(tǒng)對手傾向于“C2C”的垂直服務(wù)布局，伊梅爾特推出的Predix工業(yè)云呈全開放式，他的野心昭昭——新時(shí)期工業(yè)領(lǐng)域的微軟和蘋果商店。

云平臺、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)，125年歷史的GE的確像一家初創(chuàng)公司那樣散發(fā)著嬰兒沐浴露的清香。但杰夫·伊梅爾特不是杰夫·貝索斯，年輕8歲的后者可以成功說服市場忍耐亞馬遜近20年利潤在零軸徘徊，只為博取一個超出想象空間的王者橫空出世。而GE，依舊是一個接近主動型基金的龐然大物，伊梅爾特也更類似傳統(tǒng)基金經(jīng)理的角色。所以，股東回報(bào)才是一切。

那么不妨就來看看這個真實(shí)的世界。

公平起見，還是分出兩個陣營。一個是最近十年間受到投資者熱烈追捧的“新經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域，一個是上世紀(jì)60年代末由摩根信托推出的“漂亮50”方陣。

以10月13日美東時(shí)間收盤價(jià)計(jì)，蘋果的市值為8185.21億美元，F(xiàn)acebook市值為5045.75億美元，微軟市值為5988.06億美元，亞馬遜市值為4793.8億美元。再看對面：沃爾瑪市值為2662億美元，IBM市值為1420.59億美元，迪士尼市值為1542.33億美元，寶潔市值為1542.33億美元，麥當(dāng)勞市值為1373億美元，強(qiáng)生市值為3661.78億美元，波音市值為1541.9億美元。

GE多少？每股22.99美元，總市值2032.9億美元。如果說高舉數(shù)字工業(yè)公司大旗的GE并沒有獲得足夠的“轉(zhuǎn)型紅利”，那么在他自己的傳統(tǒng)陣營里，表現(xiàn)亦是平平。昔日每股60美元的高光表現(xiàn)，現(xiàn)在只能是一種美好回憶。

當(dāng)然，相比于同屬大制造的霍尼韋爾（1089.06億美元）和3M公司（1299.19億美元），更遑論早已落地鳳凰不如雞的通用汽車（687.27億美元），GE依然足夠強(qiáng)勢。但別忘了，伊梅爾特接棒時(shí)，GE還試圖大吃小并購霍尼韋爾，而GE的歷史地位、企業(yè)規(guī)模、涉獵版圖也遠(yuǎn)非前者能夠攀比。

倒是有一家企業(yè)的市值與GE接近，伯克希爾·哈撒韋，2110.56億美元。可是，巴菲特不會向巨資買入股票的企業(yè)派駐高管，GE的管理能力卻一直是美國企業(yè)標(biāo)榜的對象。

現(xiàn)在可以明白尼爾遜·佩爾茲的焦慮和憤怒了。兩年前的10月5日，這位特里安對沖基金的創(chuàng)始人，美國著名的“股東激進(jìn)主義者”，25億美元買入了GE的1%股票，而在今年早些時(shí)候，該筆投資賬面計(jì)價(jià)已損失了32%。

75歲的佩爾茲一直是美國對沖基金市場上的風(fēng)云人物，曾在吉百利、卡夫食品、亨氏、溫蒂漢堡、百事可樂和蒂芙尼公司的大手筆股權(quán)買賣中獲利甚豐。2016年其個人收入高達(dá)1.5億美元。近年來，佩爾茲逐步將重心從餐飲領(lǐng)域轉(zhuǎn)向于工業(yè)和更廣闊的快消品市場，其鎖定目標(biāo)的體量亦明顯放大。數(shù)年前，佩爾茲通過購入股票成功介入杜邦公司董事會，并力主要求將杜邦一拆為二、分別上市，以提升不同業(yè)務(wù)板塊的估值水平。而就在他為進(jìn)駐GE董事會努力的同時(shí)，又扔下35億美元購買了寶潔公司巨額股票。

有意味的是，剛剛將全球總部搬至波士頓尼科街的GE，恰好與寶潔總部毗鄰。有市場人士評論，老尼爾遜目前左右開弓準(zhǔn)備展開兩場“波士頓屠殺”。

寶潔那邊，佩爾茲陷入了苦戰(zhàn)。為了躋身董事會雙方共計(jì)投入1億美元拉攏小股東。而最新消息稱，特里安基金僅以0.2%票數(shù)之差可能暫時(shí)無緣。

GE這廂就不容再失了。既然擁有“美式幽默”的先例，那么杰夫董事長就毋須等到12月31日。為了配合新任CEO，擁有金融背景的約翰·弗蘭納里迅速展開削減成本和資產(chǎn)處置行動，伊梅爾特于10月2日提前掛冠，而與其共事多年相交甚厚的三位副董事長，包括主攻數(shù)字領(lǐng)域拓展的貝絲·康斯托克和CFO杰弗里·伯恩斯坦也于4天后同時(shí)提交辭職信。

立即執(zhí)行！這冷冰冰的逐客令背后本不需要任何臺詞。“神沒有仁慈，那是神之所以為神的原因”，《權(quán)力的游戲》的對白再次得以印證。同時(shí)，對于GE數(shù)字部門的裁員即將開始。

作為伊梅爾特的接班人，約翰·弗蘭納已經(jīng)55歲，對GE而言，他太老了。韋爾奇和伊梅爾特戴上王冠時(shí)僅44歲和45歲。

機(jī)構(gòu)大股東注定不會給他試錯時(shí)間。巴菲特就是先例，他送給弗蘭納的禮物，是至8月沽清了所有GE股票。

正如約翰·列儂所唱：人人都在自己的位置上盡己所能。很難指責(zé)剛將自己的女婿兼特里安首席投資官塞入GE董事會的佩爾茲做錯了什么，只是伊梅爾特先生，只好委屈你了。

還記得發(fā)生在愛迪生和特斯拉之間的那則插曲嗎？它出現(xiàn)在一本小說中，兩年后還將被好萊塢搬上大銀幕。伊梅爾特應(yīng)當(dāng)對小說的名字感同身受，《最初的光明，最后的黑暗》。至于尼爾遜·佩爾茲，或許該更喜歡電影的取名——《黑夜最后的日子》。