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被稱為A股工控之王的匯川技術(shù)靠技術(shù)打天下，取得了不菲業(yè)績(jī)。

1月23日，匯川技術(shù)發(fā)布的公告顯示，公司及子公司獲得了專利證書49項(xiàng)、軟件著作權(quán)7項(xiàng)。公司稱，專利及著作權(quán)的取得，有利于提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成持續(xù)創(chuàng)新機(jī)制，保持技術(shù)領(lǐng)先。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，專利權(quán)及著作權(quán)的取得與匯川技術(shù)在研發(fā)方面持續(xù)高投入密切相關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，上市8年來，公司的研發(fā)費(fèi)用從2010年的0.54億元猛升至2016年的3.85億元，（2017年數(shù)據(jù)尚未公布）7年增長(zhǎng)了6倍，研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入的占比穩(wěn)居10%左右。

起初，匯川主要依靠的業(yè)務(wù)是電梯一體化控制器及相關(guān)業(yè)務(wù)，但公司從未停止過對(duì)變頻技術(shù)和電控技術(shù)相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)張，目前在新能源汽車電機(jī)控制器、機(jī)器人控制器、軌道交通領(lǐng)域等多個(gè)領(lǐng)域取得可觀的業(yè)績(jī)。因而公司的凈利潤(rùn)上市以來增長(zhǎng)了3倍多。

匯川技術(shù)的財(cái)務(wù)也較為穩(wěn)健，負(fù)債率不高，償債能力較強(qiáng)，流動(dòng)性較為充足。

令人不解的是，經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好的匯川技術(shù)大股東及董監(jiān)高卻密集減持套現(xiàn)。

針對(duì)上述問題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向匯川技術(shù)發(fā)去了采訪函。公司回應(yīng)稱，公司目前處于年度預(yù)算以及經(jīng)營(yíng)總結(jié)規(guī)劃會(huì)議的密集階段，很難安排人員接受采訪。

股本較上市時(shí)擴(kuò)張14倍

起家于電梯一體化控制器及相關(guān)業(yè)務(wù)的匯川技術(shù)，經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)欣欣向榮之態(tài)。

去年三季報(bào)顯示，匯川技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.30億元，同比增長(zhǎng)27.57%，凈利潤(rùn)7.23億元，同比增長(zhǎng)5.03%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率14.67%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.04億元。

這已經(jīng)不是匯川技術(shù)首次獲得亮麗業(yè)績(jī)。自上市以來公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持了穩(wěn)定中高速增長(zhǎng)之態(tài)勢(shì)。

2010年9月28日，匯川技術(shù)登陸創(chuàng)業(yè)板，借力資本市場(chǎng)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)從最初的電梯一體化控制器及相關(guān)業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)展至變頻技術(shù)和電控技術(shù)相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域、新能源汽車電機(jī)控制器、機(jī)器人控制器、軌道交通等多個(gè)領(lǐng)域。

隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，匯川技術(shù)的規(guī)模迅速擴(kuò)大。上市之初，公司總資產(chǎn)為24.63億元，去年9月底，達(dá)到了87.41億元，增長(zhǎng)了2.55倍。

規(guī)模快速增長(zhǎng)的同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入也是步步高升。2010年至2016年，其營(yíng)業(yè)收入分別為6.75億元、10.54億元、11.93億元、17.26億元、22.43億元、27.71億元、36.60億元，7年間增長(zhǎng)了4.42倍，年均保持了10%以上的中高速增長(zhǎng)。

匯川技術(shù)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)與營(yíng)業(yè)收入基本上是同步的。同期，其凈利潤(rùn)分別為2.20億元、3.40億元、3.18億元、5.60億元、6.66億元、8.09億元、9.32億元，7年增長(zhǎng)了3.24倍，除了2012年凈利潤(rùn)有小幅下滑、2013年快速反彈并大幅增長(zhǎng)外，其余年度均表現(xiàn)為穩(wěn)步中高速增長(zhǎng)。同期，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為2.16億元、3.33億元、3.11億元、5.32億元、6.38億元、7.61億元、8.57億元，與凈利潤(rùn)同步。這些數(shù)據(jù)表明，匯川技術(shù)的非經(jīng)常性損益占比較低，主營(yíng)業(yè)務(wù)較為突出。

上市以來，匯川技術(shù)進(jìn)行了4次高送轉(zhuǎn)股，股本擴(kuò)張了14.42倍，現(xiàn)金分紅21.28億元，超過其募資總額19.41億元。

二級(jí)市場(chǎng)上，匯川技術(shù)的表現(xiàn)也不賴。其上市之時(shí)，發(fā)行價(jià)為71.88元。上市后，不到兩個(gè)月時(shí)間，股價(jià)拉升至168元。截至上周五，復(fù)權(quán)計(jì)算，股價(jià)達(dá)到426.20元，較發(fā)行價(jià)上漲了4.93倍。

研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)約占營(yíng)收10%

匯川技術(shù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為亮麗或得益于較強(qiáng)的研發(fā)能力。

匯川技術(shù)起初的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電梯一體化控制器及相關(guān)業(yè)務(wù)，近年來，相繼并購(gòu)了上海萊恩、江蘇經(jīng)緯軌道交通設(shè)備、寧波伊士通等公司，同時(shí)設(shè)立了南京匯川工業(yè)視覺、上海默貝特、蘇州匯川。通過系列運(yùn)作，公司的業(yè)務(wù)拓展至變頻技術(shù)和電控技術(shù)相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域、新能源汽車電機(jī)控制器、機(jī)器人控制器、軌道交通等領(lǐng)域。

去年半年報(bào)顯示，匯川技術(shù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，變頻器類、運(yùn)動(dòng)控制類、控制技術(shù)類、新能源&軌道交通類、傳感器類等均出現(xiàn)在財(cái)報(bào)中，且對(duì)營(yíng)業(yè)收入均有貢獻(xiàn)，其中，變頻器類實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入接近10億元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的51.61%。

為什么公司去年上半年的凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入增速？

匯川技術(shù)解釋，中國(guó)制造業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇與增長(zhǎng)，使得工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品需求出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，公司在手機(jī)制造、印刷&包裝、硅晶&半導(dǎo)體、紡織、機(jī)床、起重、空壓機(jī)、冶金、化工等行業(yè)都出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。同期，公司的研發(fā)人員同比增長(zhǎng)55%，銷售人員同比增長(zhǎng)23%，人員的快速擴(kuò)充及業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，導(dǎo)致公司管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)57.53%。其中，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)75.45%。

實(shí)際上，匯川技術(shù)在研發(fā)方面的投入一直很大方。

數(shù)據(jù)顯示，2010年至2016年，匯川技術(shù)的研發(fā)投入分別為0.54億元、1.04億元、1.40億元、1.57億元、2.17億元、2.59億元、3.85億元，7年間增長(zhǎng)了6倍，2016年增幅較大，較2015年增長(zhǎng)了48.65%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2010年至2016年，研發(fā)投入與當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為8%、9.87%、11.74%、9.10%、9.70%、9.33%、10.53%，長(zhǎng)期維持在10%左右。

多份年報(bào)披露，匯川技術(shù)的研發(fā)支出全部為真金白銀投入，沒有資本化。

與此同時(shí)，公司的研發(fā)人員也在不斷增長(zhǎng)，2014年至2016年分別為694人、869人、1290人，分別占公司總?cè)藬?shù)的24%、24%、28.50%。

依托研發(fā)支撐，匯川技術(shù)的毛利率較高。

2015年至去年上半年，公司的綜合毛利率分別為48.47%、48.12%、45.78%。

匯川技術(shù)解釋去年上半年毛利率小幅下降原因時(shí)稱，公司產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)變化以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得產(chǎn)品綜合毛利率同比降低3.32個(gè)百分點(diǎn)。

董監(jiān)高減持洶涌，董事長(zhǎng)減持套現(xiàn)5.43億元

與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)蓬勃向上不相符的是，匯川技術(shù)的大股東及董監(jiān)高減持套現(xiàn)洶涌。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，上市第二年，時(shí)任監(jiān)事柏子平、張衛(wèi)江就進(jìn)行了減持，二人合計(jì)減持了50萬股。第四年，隨著限售股的大量解禁，董監(jiān)高減持套現(xiàn)密集出現(xiàn)。截至目前，董監(jiān)高中減持人數(shù)達(dá)到8人。

上市初期，匯川技術(shù)的股權(quán)頗為分散，為了促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展，維護(hù)管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，確保對(duì)公司的控制，在上市前的2009年8月25日，朱興明等10名創(chuàng)始人股東結(jié)成一致行動(dòng)人，對(duì)公司進(jìn)行共同控制。2015年6月10日，隨著朱興明對(duì)公司的掌控力度明顯增強(qiáng)，共同實(shí)控人關(guān)系解除。

或許，解除共同實(shí)控人關(guān)系更有利于減持。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2016年11月之前，匯川技術(shù)大股東共通過大宗交易平臺(tái)減持自家股份4318.57萬股，合計(jì)減持套現(xiàn)金額高達(dá)近11.73億元。其中，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理朱興明一人減持套現(xiàn)金額就達(dá)近5.43億元。

此后，職工監(jiān)事丁龍山減持套現(xiàn)235萬元，時(shí)任董事唐柱學(xué)套現(xiàn)3625.70萬元，副總裁邵海波套現(xiàn)457萬元，副總裁楊春祿套現(xiàn)2554萬元，董事副總裁李俊田套現(xiàn)2131萬元，財(cái)務(wù)總監(jiān)劉迎新套現(xiàn)3831萬元。減持動(dòng)作最頻繁的是時(shí)任董事姜勇，累計(jì)減持了24筆，共計(jì)約套現(xiàn)1.34億元。

上述董監(jiān)高減持中，李俊田的減持操作發(fā)生在本月16日、18日，其余的除了丁龍山外，均在2017年完成減持，合計(jì)套現(xiàn)2.62億元。算上2016年11月之前的套現(xiàn)，匯川技術(shù)的大股東、實(shí)控人及董監(jiān)高累計(jì)套現(xiàn)14.35億元。

顯然，董監(jiān)高的減持還沒有完。去年7月31日，匯川技術(shù)公告，股東唐柱學(xué)、股東姜勇計(jì)劃在未來6個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持740萬股，股東邵海波同期擬減持17.44萬股。目前，這些股東減持尚未實(shí)施。

最近的一次減持公告出現(xiàn)在今年1月3日，公告顯示，監(jiān)事劉國(guó)偉計(jì)劃在未來半年內(nèi)減持不超過500萬股，劉持有公司5327.76萬股。

上述減持的股份中，除了上市之前所持的股份，還有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲得的股份。

分紅較多的匯川技術(shù)為何出現(xiàn)董監(jiān)高、股東密集減持呢？匯川技術(shù)未就此問題回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者。