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美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日下午，道瓊斯標(biāo)準(zhǔn)普爾-瓊斯指數(shù)宣布，工業(yè)巨頭通用電氣將被移出道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，由藥店連鎖店Walgreens Boots Alliance取而代之。6月26日正式生效。

截止發(fā)稿，GE中國(guó)公關(guān)向《商學(xué)院》記者稱，尚未接到總部對(duì)退出道指一事的官方聲明。

標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)指數(shù)委員會(huì)主席兼董事總經(jīng)理大衛(wèi)-布里茲（David Blitzer）在周二的聲明中解釋說，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)已發(fā)生顯著變化：消費(fèi)者、金融、醫(yī)療保健和科技公司在如今更加突出，工業(yè)公司的相對(duì)重要性變得更低。今天對(duì)道瓊斯工業(yè)指數(shù)成分股的調(diào)整，能夠讓該指數(shù)更好的測(cè)量整體經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)。沃博聯(lián)成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的成分股，更能代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)者和醫(yī)療保健部門。”

通用電氣是道指30只原始股之一，在1896年推出道瓊斯工業(yè)指數(shù)時(shí)，通用電氣便是成分股之一，且自1907年以來一直都是道指成分股之一。但在過去的三年里，隨著公司改革業(yè)務(wù)，其股價(jià)累計(jì)下跌近60%。

1882年，查爾斯-道和愛德華-瓊斯兩個(gè)新聞工作者創(chuàng)辦了一份刊物，名為《客戶下午信札》（Customer‘s Afternoon Letter），為紐約股票交易所（NYSE）和美國(guó)股票交易所（AMEX）的投機(jī)者提供金融信息。

1884年，為了招攬訂戶，查爾斯-道首先提出了“指數(shù)”的概念，決定編制一種股票平均價(jià)格指數(shù)，即“道瓊斯鐵路業(yè)指數(shù)”（今天的“道瓊斯運(yùn)輸業(yè)指數(shù)”）。當(dāng)時(shí)鐵路公司是藍(lán)籌股，且具有壟斷性質(zhì)。

1889年，刊物改名為《華爾街日?qǐng)?bào)》。1896年5月26日，查爾斯-道發(fā)布了他編制的第二個(gè)股票指數(shù)----道瓊斯工業(yè)指數(shù)。這個(gè)指數(shù)包括12種當(dāng)時(shí)最有影響力的工業(yè)股票，計(jì)算方法很簡(jiǎn)單，仍然是把12種股票的收盤價(jià)加起來，然后除以12。

第一次發(fā)布的道瓊斯工業(yè)指數(shù)中就包括通用電氣公司。

道瓊斯系列指數(shù)日后成為全球三種最有影響力的股票指數(shù)系統(tǒng)之一，其他的兩個(gè)為標(biāo)準(zhǔn)普爾系列指數(shù)以及摩根士丹利國(guó)際資本（MSCI）系列指數(shù)。其中，道瓊斯系列指數(shù)中的工業(yè)指數(shù)是最權(quán)威、最有影響力的市場(chǎng)指示器。

一直以來，GE引以為豪的事之一就是在百年里始終是道指里唯一沒被剔除的成份股。

從電燈到發(fā)動(dòng)機(jī)，通用電氣在百年間曾是創(chuàng)新代名詞

跌跌不休的股價(jià)

自從2015年以來，其股價(jià)、現(xiàn)金流和利潤(rùn)預(yù)期下跌了約50%。

GE在2017年全年?duì)I收1221億美元，同比-1%，利潤(rùn)率-5.7%。

2017年第四季度，虧損高達(dá)100.1億美元，而去年同期還盈利34.8億美元。2017年全年，GE股價(jià)累計(jì)下跌45%，市值蒸發(fā)了1000億美元。

其核心工業(yè)部門的資本回報(bào)率從2007年的20%縮水至2017年的5%。醫(yī)療板塊在GE的所有業(yè)務(wù)中表現(xiàn)還算亮眼，貢獻(xiàn)了191億的營(yíng)收，同比+5%。

2018年1月，GE透露其金融部門因保險(xiǎn)業(yè)務(wù)儲(chǔ)備金方面的調(diào)整，出現(xiàn)150億美元的巨大資本缺口。

2017年6月初，通用電氣第9任董事長(zhǎng)兼CEO杰夫·伊梅爾特（Jeffrey R． Immelt）宣布其將于2017年年底離職。

2017年的紐約投資人會(huì)議上，新掌門費(fèi)蘭納里曾攜高管團(tuán)隊(duì)宣布新戰(zhàn)略路線

新任的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官約翰·弗蘭納里（John Flannery）顯然也無法在短時(shí)間內(nèi)回力。2017年11月公司宣布，將削減一半股息，從0.24美元減少至0.12美元。這是該公司自金融危機(jī)以來第二次減少派息。在其百年的發(fā)展史上，只經(jīng)歷過兩次削減股息分紅，分別是1938年和大蕭條時(shí)期的2009年。同時(shí)他宣布進(jìn)行大規(guī)模重組，保留原有的醫(yī)療、飛機(jī)以及能源業(yè)。

自2018年1月5日18.54美元的收盤價(jià)以來，6月19日股價(jià)僅為12.95美元，半年間跌去近30%，成為道指中表現(xiàn)最差的股票。

近來唯一的亮點(diǎn)是，2018年4月20日通用電氣公布的一季度財(cái)報(bào)，由于航空、醫(yī)保、可再生能源和交通運(yùn)輸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期。公司股價(jià)當(dāng)天收漲3.93%，以14.54美元報(bào)收。

其中航空部門收入增長(zhǎng)7%，醫(yī)保部門增長(zhǎng)9%，燃?xì)鉁u輪需求下滑，電力部門訂單總額下跌29%，營(yíng)收下跌9%，業(yè)務(wù)利潤(rùn)大跌38%。油氣部門調(diào)整后利潤(rùn)大跌30%。

約翰·弗蘭納里在財(cái)報(bào)中評(píng)述，“在執(zhí)行2018年計(jì)劃的道路上，第一季度是我們向前邁出的一步，我們也看到了取得進(jìn)展的跡象。工業(yè)利潤(rùn)、自由現(xiàn)金流和利潤(rùn)率都在逐年提高。我們把工業(yè)結(jié)構(gòu)成本降低了8.05億美元，并有望在2018年實(shí)現(xiàn)20億美元的成本削減目標(biāo)。”

GE的問題在哪里

隨著伊梅爾特的離任，GE副董事長(zhǎng) Comstock、Rice、Bornstein也在2017年底離任。

Beth Comstock是第一位女性副董事長(zhǎng)，在GE工作28年，任職CMO（首席市場(chǎng)營(yíng)銷官）。

她是GE數(shù)字化工業(yè)的開創(chuàng)者，領(lǐng)導(dǎo)推進(jìn)了“數(shù)字化第一”的策略，協(xié)助GE轉(zhuǎn)型數(shù)字化。在她的領(lǐng)導(dǎo)下，公司的品牌價(jià)值一度高達(dá)440億美元。

負(fù)責(zé)全球增長(zhǎng)的John Rice在GE工作39年，CFO Bornstein曾經(jīng)被看作是伊梅爾特的潛在接任者。

這些都是伊梅爾特內(nèi)生有機(jī)增長(zhǎng)策略的支持者，依靠自身的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)來引領(lǐng)市場(chǎng)。

對(duì)于伊梅爾特班底出局的原因，業(yè)界有說法，認(rèn)為GE缺乏的是執(zhí)行力，而非創(chuàng)新的戰(zhàn)略，甚至跟隨的策略也好過超出市場(chǎng)需求的創(chuàng)新。

華爾街激進(jìn)的投資者需要激進(jìn)的成本縮減計(jì)劃，顯然不再歡迎伊梅爾特派系的人馬，他們要的縮減成本，而不是創(chuàng)新，需要砍掉那些對(duì)落后業(yè)務(wù)懷有情感的老人。到2018年底，GE需要削減20億美元的成本。

為了節(jié)省公司開支，GE開啟了賣賣賣的模式，由Flannery主導(dǎo)——賣掉大部分商務(wù)機(jī)，終止向高管提供專車接送服務(wù)。2016年伊梅爾特在私人飛機(jī)差旅上花費(fèi)了25萬美元，其他高管則花費(fèi)了7.5萬美元。

為了節(jié)約成本，與有機(jī)增長(zhǎng)策略相關(guān)的中國(guó)研發(fā)中心也被裁撤，一手創(chuàng)立該研發(fā)中心的全球副總裁陳向力離職。有內(nèi)部人士曾提到，中國(guó)研發(fā)中心的工資已經(jīng)高過印度。

另一個(gè)讓GE煩心的是在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)收購阿爾斯通，2015年，GE以123.5億歐元的價(jià)格收購阿爾斯通時(shí)業(yè)界還是普遍看好的。

據(jù)McCoy Power Reports數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年，GE燃機(jī)訂單容量占據(jù)全球燃機(jī)訂單量的51%，在GE重新回歸制造業(yè)的大戰(zhàn)略下，兩家公司合并后GE將繼續(xù)擴(kuò)大其在燃機(jī)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并憑借阿爾斯通在余熱鍋爐、汽輪機(jī)及聯(lián)合發(fā)電業(yè)務(wù)鏈中的優(yōu)勢(shì)為客戶提供電廠全生命周期最低的成本和更高的效率。

但沒想到的是，在最錯(cuò)誤的時(shí)間GE下錯(cuò)了注，并沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的增長(zhǎng)，電力部門訂單總額在2017年下跌29%。

對(duì)于GE衰退的深層原因，今年初《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的一篇文章做了一個(gè)概述。指出其八大問題。

其核心點(diǎn)在于，公司內(nèi)部各方都聲稱自己貢獻(xiàn)了銷售額，成本是由別人的問題造成的。

這些問題包括，GE缺少衡量績(jī)效的一致標(biāo)準(zhǔn)。采用18個(gè)定義來衡量集團(tuán)的利潤(rùn)和現(xiàn)金流，這導(dǎo)致大部分利潤(rùn)及自由現(xiàn)金流衡量結(jié)果之間都存在巨大差異；GE的七大業(yè)務(wù)部門（例如電力或航空）被容許使用一個(gè)會(huì)讓結(jié)果比較好看的利潤(rùn)定義，將數(shù)十億美元的所謂一次性成本刨除在外。這些部門的總利潤(rùn)幾乎是公司利潤(rùn)的兩倍；杠桿水平高，不關(guān)心投資回報(bào)等等。

這是大公司的通病，伊梅爾特時(shí)期曾大力推廣精益創(chuàng)業(yè)的方法，意在讓公司瘦身，但功未成身先退，把所有的問題留給了繼任者。

另附：道瓊斯工業(yè)30種工業(yè)股原始成員

1．聯(lián)合化學(xué)公司（Allied Chemical）

2．美國(guó)制罐公司（American Can）

3．美國(guó)熔煉公司（American Smelting）

4．美國(guó)制糖公司（American Sugar）

5．美國(guó)煙草公司（American Tobacco B）

6．大西洋(4.390, 0.15, 3.54%)精煉公司（Atlantic Refining）

7．伯利恒鋼鐵公司（Bethlehem Steel）

8．克萊斯勒公司（Chrysler）

9．通用電氣公司（General Electric）

10．通用汽車公司（General Motors）

11．美國(guó)通用號(hào)志公司（General Railway Signal）

12．古德厘奇公司（Goodrich）

13．國(guó)際收割機(jī)公司（International Harvester）

14．國(guó)際鎳公司（International Nickel）

15．馬克卡車公司（Mack Truck）

16．納什汽車公司（Nash Motors）

17．北美人公司（North American）

18．派拉蒙影業(yè)公司（Paramount Publix）

19．波斯塔姆公司（Postum Incorporated）

20．美國(guó)無線電公司（Radio Corporation of America）

21．西爾斯羅巴克公司（Sears Roebuck & Company）

22．新澤西州標(biāo)準(zhǔn)石油公司【Standard Oil （N.J．）】

23．德州公司（Texas Company）

24．德州海灣硫磺公司（Texas Gulf Sulphur）

25．聯(lián)合碳化物公司（Union Carbide）

26．美國(guó)鋼鐵公司（U.S． Steel）

27．勝利留聲機(jī)公司（Victor Talking Machines）

28．威斯汀豪斯電氣公司（Westinghouse Electric）

29．伍爾沃斯公司（Woolworth）

30．賴特航空工業(yè)公司（Wright Aeronautical）。