深耕中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè) 東土科技何時走出業(yè)績低谷期
http://m.007sbw.cn 2020-03-02 16:57 來源：投資者網(wǎng)
當(dāng)東土科技在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道上全速邁進(jìn)時，前方亦臨著更多的挑戰(zhàn)。此同時，東土科技還在研發(fā)上投入不菲。2016年至2019年前三季度，公司研發(fā)支出均超1億元 2014年以前，其應(yīng)收賬款均不足1億元，占營收比重約三成。而到了2018年這一項目已升至8.3億元，截至2019年三季度末仍高達(dá)7.9億元，遠(yuǎn)超同期營收。
“首屆工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大賽中，公司的‘基于軟件定義控制和流程的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案’獲得最高榮譽一等獎”、“公司長期保持較高比例的研發(fā)投入，特別是投入到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的戰(zhàn)略領(lǐng)域，取得了較好的成果。”談及公司研發(fā)成果，北京東土科技股份有限公司不勝枚舉，
信息顯示，東土科技自2004年成立以來，一直深耕于中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，以及相關(guān)產(chǎn)品、技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，2012年成功登陸創(chuàng)業(yè)板。經(jīng)過16年的發(fā)展，東土科技已成為全球工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)市場領(lǐng)先品牌，擁有包括全國產(chǎn)化網(wǎng)絡(luò)交換芯片、以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)/云平臺的完整工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品解決方案。
通過多年并購和研發(fā)投入，公司已積累了足夠多的資源。
但另一方面，數(shù)據(jù)顯示，繼2018年歸母凈利潤出現(xiàn)下滑后，2019年東土科技虧損4.3億元至4.35億元。同時，其賒銷狀況愈發(fā)嚴(yán)重，毛利率出現(xiàn)下滑，經(jīng)營現(xiàn)金凈額出現(xiàn)連續(xù)兩年為負(fù)。
那么，導(dǎo)致這些問題的根本原因是什么?東土科技的研發(fā)與業(yè)績?yōu)楹尾黄ヅ?公司何時才能迎來新的拐點?近期《投資者網(wǎng)》聯(lián)系到東土科技方面，并得到一定的答復(fù)。
并購是把雙刃劍
一直以來，東土科技奔跑在版圖拓展的道路上。2月11日晚公司公告稱，擬收購佰能電氣100%股權(quán)、東土軍悅30.17%股權(quán)，合計交易價格不低于16億元。
消息引來一片關(guān)注，并購可以提高公司的控制力，但也帶來商譽減值計提。1月22日，東土科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，“預(yù)計2019年度虧損4.3億元，最主要原因是對收購?fù)孛骺萍夹纬傻纳套u計提減值準(zhǔn)備4.4億元。” 數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，公司賬面商譽為11.83億元，占凈資產(chǎn)比例為47%。
據(jù)預(yù)案，佰能電氣2017年至2019年前三季度凈利潤分別為1.25億元、1.16億元、0.85億元，同期東土軍悅的凈利潤為0.33億元、0.2億元、-0.45億元。
數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，東土科技有息負(fù)債金額為5.91億元，其中短期借款3.55億元，而貨幣資金賬面金額僅約為3.1億元。
為了解決這一問題，東土科技告訴《投資者網(wǎng)》：“本次并購對價的支付方式為現(xiàn)金加發(fā)行股份，其中現(xiàn)金部分由公司以非公開發(fā)行股份方式募集配套資金的方式取得，對公司現(xiàn)金流沒有影響。”
同時，公司解釋稱：“佰能電氣在智能制造、節(jié)能環(huán)保、資源綜合利用等多個領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，公司將整合資源、推廣工業(yè)互聯(lián)產(chǎn)品和解決方案在各行業(yè)的應(yīng)用;東土軍悅核心產(chǎn)品軍用以太網(wǎng)交換機(jī)等在公司產(chǎn)品條線中不可或缺，收購目的是提升公司控制力，推進(jìn)防務(wù)板塊整合。”
業(yè)績?nèi)绾瓮黄疲?/strong>
2019年第二、第三季度，東土科技單季歸母凈利潤分別虧損0.57億元、0.26億元。按照目前趨勢，公司在2019年第四季度及今年一季度，公司凈利潤或仍為負(fù)值。
毛利率方面，公司上市以來至2017年，毛利率多在50%以上，最高達(dá)到66%。到了2019年三季度末，毛利率已降至45.8%。
另一面，子公司業(yè)績不佳同樣造成拖累。如拓明科技在2018年出現(xiàn)業(yè)績下滑后，在2019年上半年，凈利潤同比下滑89%至254.32萬元。
剔除商譽減值損失影響，公司2019年凈利潤約為1000萬元，約較2018年下滑89.46%。2019年前三季度公司歸母凈利潤為1.21億元，以此計算，2019年第四季度或虧損約1億元。
多年來，東土科技希望通過不斷并購，增強(qiáng)公司在產(chǎn)業(yè)中的競爭力。與此同時，東土科技還在研發(fā)上投入不菲。2016年至2019年前三季度，公司研發(fā)支出均超1億元。
公司方面表示，“Hoursis智能交通服務(wù)器、NewPre邊緣計算服務(wù)器、Intewell智能操作系統(tǒng)等產(chǎn)品均為公司重點研發(fā)完成的創(chuàng)新性產(chǎn)品。由于上述戰(zhàn)略產(chǎn)品目前處于前期市場推廣階段，對2019年的業(yè)績貢獻(xiàn)還很小，隨著產(chǎn)品逐漸走向市場，中長期來說將會對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。”
東土科技也因此迅速發(fā)展壯大。上市前，公司總資產(chǎn)僅1.5億元，被一些投資者戲稱為“最小擬上市公司”，而最近三年總資產(chǎn)均超過30億元。
與之相對的是公司業(yè)績水平。2019年前三季度，東土科技營收同比下滑13.7%至4.79億元，幾乎回到2016年同期水平。公司表示，“受客戶需求影響，其訂單交付不及預(yù)期。”
2016年至2019年前三季度，東土科技?xì)w母凈利潤均在1億元左右，始終未見較大突破。最近幾個季度，單季凈利潤更是出現(xiàn)虧損。
“上述戰(zhàn)略產(chǎn)品目前處于前期市場推廣階段，對2019年的業(yè)績貢獻(xiàn)還很小，隨著產(chǎn)品逐漸走向市場，中長期來說將會對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。”東土科技如此解釋。
前行路上的挑戰(zhàn)
當(dāng)東土科技在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道上全速邁進(jìn)時，前方亦面臨著更多的挑戰(zhàn)。
2014年以前，其應(yīng)收賬款均不足1億元，占營收比重約三成。而到了2018年這一項目已升至8.3億元，截至2019年三季度末仍高達(dá)7.9億元，遠(yuǎn)超同期營收。
對于公司愈發(fā)嚴(yán)重的賒銷情況，東土科技并未否認(rèn)，并提出了解決辦法：“公司給予信用賬期的客戶多為大型的通信、防務(wù)等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)客戶，這些客戶信用良好，壞賬風(fēng)險較低。公司已設(shè)置信用風(fēng)險控制制度，在導(dǎo)入新的客戶及簽訂銷售合同時，會嚴(yán)格考核客戶信用狀況，謹(jǐn)慎給予信用賬期;對已有客戶通過信用評級的季度監(jiān)控以及應(yīng)收賬款賬齡分析的月度審核來確保公司整體信用風(fēng)險在可控的范圍內(nèi)。”
據(jù)統(tǒng)計，二級市場上，去年以來，大股東李平2019年共減持1761.1萬股，市值約2.18億元。2020年1月，李平又將其持有的東土科技2554.90萬股無限售流通股轉(zhuǎn)讓給北電投，對價為3.33億元。
對此，東土科技稱：“大股東減持是為了償還其股票質(zhì)押借款本息，降低控股股東的股權(quán)質(zhì)押比例、防控高比例質(zhì)押風(fēng)險。”
當(dāng)前大股東李平質(zhì)押股數(shù)為1.2億股，占總股本的23.52%，占其所持股數(shù)的74.78%，處于高位。
而對于《投資者網(wǎng)》“是否存在平倉危機(jī)”的疑問，東土科技稱：“李平存量股份質(zhì)押的履約保障比例較高，且仍擁有一定的可追加擔(dān)保資產(chǎn)。”
值得一提的是，目前，東土科技的產(chǎn)品和解決方案已廣泛應(yīng)用于智能電網(wǎng)、石油化工、軌道交通等行業(yè)。東土科技表示，未來，公司將放眼全球市場，緊跟時代的發(fā)展趨勢，加強(qiáng)自主研發(fā)技術(shù)，不斷完善市場拓展能力，成為全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的冠軍企業(yè)。(謝瑩潔)
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